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　　着手：华尔街见闻

　　巴克莱以为，跟着好意思国关税战略趋于踏实、税改法案有望八月前通过，且中东等地缘冲破影响有限，金融阛阓将迎来紧要转向，投资者再行聚焦宏不雅经济数据和AI对企业盈利的股东作用。AI欺诈正从算力转向“推理”层面，权贵栽种企业盈利并复古风险金钱远景，促使该行对股市捏乐不雅派头。

　　资格了数月被“关税战略头条”牵着鼻子走的激荡后，金融阛阓正在迎来一个迫切转机点。投资者不再每天盯着华盛顿的最新音书或外交媒体发文，而是准备将提防力再行转向确实迫切的事情：宏不雅经济数据和东谈主工智能立异对企业盈利的试验性股东。

　　据追风交游台音书，巴克莱最新发布的环球宏不雅策略申诉炫耀，金融阛阓行将告别关税和税改法案主导的时辰，转而眷注宏不雅数据和AI对企业盈利的股东作用。申诉瞻望好意思国关税将踏确凿14-17%的水平，远低于4月份预期的最坏情况，而税收法案有望在8月休会前赢得通过。瞻望环球经济将在2025年大幅放缓，但不会形成捏久毁伤，并有望在2026年竣事反弹。

　　巴克莱分析师在申诉中写谈：

金融阛阓的2025年第二季度颇为诡异。昔时数月，经济数据的迫切性被抛诸脑后。独一牵动阛阓神经的，是来自华盛顿（DC）的最新头条新闻、新出台的关税税率，或是好意思国总统的最新外交媒体发文……AI立异大概在幕后悄然加快，但投资者只念念评论环球生意。无边翰墨耗尽在关税水平、谈判态势、经济影响等方面。近一个月来，好意思国税改法案（另一个华盛顿头条着手）也占据了舞台中心。法案通过的可能性、八月休会期的迫切性、第899条笃定、赤字影响——似乎每一个细节皆比试验宏不雅动态更能牵动客户的心弦。好了，这一切已成昔时。

　　好意思国关税、税改不确定性权贵着落

　　据巴克莱申诉，关税不确定性在最近几周已大幅着落，好意思国在生意问题上屡次从最坏情况中衰退，瞻望好意思国最终践诺的关税水平将介于14%-17%之间。投资者已不再询查7月9日之后会发生什么。

近几周，关税不确定性已急剧着落。好意思国已屡次在生意问题上幸免最坏限制。中好意思生意垂危所在似乎已趋向放肆。投资者不再向咱们追问7月9日之后会发生什么。咱们瞻望好意思国最终践诺的关税水平将介于14%-17%之间——虽仍属高位，但远低于四月时设念念的最坏情形。

　　好意思国税收法案方面，尽管现在不合看似难以长入——众议院赤字鹰派、SALT中枢小组、捍卫医疗援手的讨论员们仁者见仁——但巴克莱以为这恰是华盛顿操作的旧例历程。该机构对法案在8月休会前通过示意有信心，况兼不会对众议院版块作念大幅修改。

　　“地缘政事冲破影响极其有限”

　　巴克莱提到，部分看空者将俄罗斯-乌克兰和以色列-伊朗这两场“冲破”列为担忧根由，但其以为除非这些冲破导致油价运动数月高涨30-35%，不然他们以为其对宏不雅的影响将极其有限。

看空者将俄罗斯-乌克兰和以色列-伊朗这两场“冲破”列为担忧根由。但除非这些冲破导致油价运动数月高涨30-35%，不然咱们以为其对宏不雅的影响将极其有限。阛阓基本上冷落了它们，在咱们看来这很合理。若是好意思国最终在中东部署大地部队，这一判断将改造。但咱们以为这种情况极不能能发生。

　　经济增长靠近放缓挑战

　　申诉预测2025年环球主要经济体将出现权贵放缓。好意思国方面，尽管中枢PCE通胀刚刚资格了终点好的三个月，但商品价钱行将大幅高涨，瞻望中枢PCE将在2025年第四季度达到3.1%的同比增长。这足以让好意思联储保捏不雅望至12月，尽管特朗普多番催促降息。

　　具体而言，巴克莱初步瞻望2025年第四季度试验GDP同比增长率为：好意思国0.6%，欧元区0.2%。不外，好意思国和欧洲应该在2026年出现反弹，受益于税收法案的财政支捏、德国财政刺激的启动以及更宽松的货币战略。

　　AI红利成为阛阓新能源

　　申诉指出，在2023-2024年，英伟达成为人所共知的名字并成为环球最有价值公司时刻，统统视力皆集会在AI的“盘算推算、算力”方面。但阛阓焦点如故转向“推理”方面——AI欺诈在多猛进程上能够缩小资本、提高限制并加多越来越多行业的运营杠杆。

　　据巴克莱分析，限制如故驱动显露，寥落是在科技规模。一家又一家公司通告的盈利炫耀，AI欺诈如故在匡助栽种底线。尽管好意思国经济放缓，但标普500盈利预期（共鸣）自岁首以来有所上升。该机构以为AI红利将在翌日几个季度不时成为风险金钱的顺风。

广宽公司公布的财报炫耀，AI的收受已切实栽种了盈利水平。阛阓显豁以为（咱们招供此判断），这一叙事仍有演绎空间。AI红利在翌日几个季度仍将是风险金钱的助力。

　　巴克莱依然乐不雅，倾向股市而非债券

　　巴克莱称，他们捏“乐不雅派头”（glass half full）所靠近的风险。从金钱建树角度，巴克莱示意倾向于股票而非债券。

　　尽管自4月中旬以来的涨势让东谈主有些拼集，但好意思国股市前六个月简直捏平，欧洲的涨势很猛进程上归因于2024年底的低估值和德国刺激交替，而中国的科技巨头估值仍远低于几年前的水平。

咱们捏“乐不雅派头”（glass half full）所靠近的风险，似乎皆属于常见或典型类别——即投资者承担风险所应最初的那堵众所周知的“忧虑之墙”（wall of worry）。这意味着——从金钱建树角度看——咱们更倾向于股票而非债券。尽管自四月中旬以来的涨势可能让咱们略显彷徨，但好意思国股市上半年基本捏平，欧洲的反弹很猛进程上收获于2024年底的低估值和德国刺激战略，而中国的科技巨头估值仍远低于几年前的水平。

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